比特币作为全球首个去中心化数字货币,其“减半”机制是核心经济模型的重要组成部分，也是市场关注的焦点事件，所谓“减半”，是指比特币网络每产出21万枚区块后，矿工获得的区块奖励会减少50%，这一设计旨在通过控制新币供给增速，对抗通胀，维持比特币的稀缺性，上一次比特币减半发生在什么时候？它对市场产生了哪些影响？本文将围绕这些问题展开回顾。
上一次比特币减半的时间：2020年5月11日
上一次比特币减半发生在2020年5月11日（UTC时间），具体来看，比特币网络在第630000个区块被成功挖掘时，区块奖励从之前的12.5 BTC正式降至6.25 BTC，这一时刻距离2016年7月9日的上一次减半（区块奖励从50 BTC降至25 BTC）已过去约4年，与比
值得注意的是,2020年的减半发生在全球新冠疫情爆发初期，金融市场剧烈波动，而比特币却在减半前后展现出独特的韧性，成为当年数字资产市场的关键事件。
减半前的市场预期与价格表现
在减半预期下,比特币市场通常会提前启动“减半行情”，2020年年初，比特币价格约在7000美元左右，随着减半时间临近，市场情绪逐渐升温：机构投资者开始布局，矿工升级设备以应对奖励减半后的收益压力，散户投资者也通过ETF、交易所等渠道涌入。
减半前3个月（2020年2月至4月），比特币价格从约9000美元波动上涨至10000美元上方，尽管3月因疫情引发全球股市崩盘，比特币一度跌至4000美元以下，但很快在减半预期和流动性宽松政策下反弹，展现出较强的抗跌性。
减半后的市场影响：从“预期”到“现实”的演绎
减半事件本身是“预期落地”，真正的市场影响往往在减半后逐步显现，2020年减半后，比特币价格呈现“先震荡后上涨”的走势：
- 短期（1-3个月）：减半后，新币供给量瞬时减半，但矿工抛售压力仍在，市场处于消化期，价格在9000-11000美元区间震荡。
- 中期（4-12个月）：随着流动性持续宽松（如美联储降息、量化宽松），叠加机构入场（如MicroStrategy将比特币作为储备资产），比特币价格从2020年10月开始加速上涨，年底突破29000美元，较年初涨幅超200%。
- 长期（2021年）：减半效应持续发酵，比特币在2021年4月突破64000美元历史新高，虽然后续有所回调，但全年涨幅仍达60%，凸显减半对长期价值的支撑作用。
除价格外,减半还影响了矿工生态：奖励减半后，算力较低的小型矿工因收益下降被迫退出，而头部矿工通过规模化运营和低能耗设备维持竞争力，行业集中度进一步提升。
减半机制的意义：稀缺性、价值共识与市场周期
比特币减半的本质是“通缩逻辑”的体现，总量2100万枚的硬顶上限，配合每4年减半的递减发行速度，使得比特币的长期通胀率持续下降——2020年减半后，比特币年通胀率已从3.8%降至1.8%，2024年下一次减半后将进一步降至0.85%左右，这一设计被市场视为“数字黄金”属性的重要来源。
从历史规律看,减半往往成为比特币牛市的“催化剂”：2012年首次减半后，比特币在一年内涨幅超80倍；2016年减半后，2017年价格涨至20000美元；2020年减半后，2021年创下历史新高，尽管市场受宏观经济、监管政策等多因素影响，但减半带来的供给收缩效应，始终是推动价格上涨的核心逻辑之一。
减半是周期起点，而非终点
回顾上一次比特币减半（2020年5月11日），它不仅是技术参数的调整，更是市场情绪、机构行为和行业生态的“分水岭”，减半通过改变供需关系，强化了比特币的稀缺性共识，为后续价格上涨埋下伏笔，但需要明确的是，减半并非“暴涨保证”，价格最终仍取决于全球经济环境、监管政策、市场接受度等多重因素。
距离下一次减半（预计2024年4月）已进入倒计时，市场对减半的讨论再度升温，对于投资者而言，理解减半机制的历史逻辑与市场影响，或许能更好地把握数字资产市场的周期性规律，在风险与机遇中做出理性判断。